HCP : la croissance du Maroc devrait accélérer à 5,4% au troisième trimestre 2026

L’économie marocaine poursuit sa dynamique de reprise en 2026. Selon le dernier point de conjoncture du Haut-Commissariat au Plan (HCP), le produit intérieur brut (PIB) devrait enregistrer une croissance de 4,8% au deuxième trimestre, après 4,6% au premier, avant d’accélérer à 5,4% au troisième trimestre. Cette évolution est principalement soutenue par le rebond spectaculaire de l’agriculture, la résilience des services et une demande intérieure toujours dynamique, malgré un contexte international marqué par les tensions géopolitiques.

Après plusieurs campagnes agricoles difficiles, le retour de conditions climatiques favorables redonne un nouvel élan au secteur. La valeur ajoutée agricole a progressé de 18,4% au premier trimestre 2026 et devrait atteindre 20,5% au deuxième trimestre, avant de se maintenir à près de 20% au troisième.

Cette reprise constitue le principal moteur de la croissance économique. Elle favorise également l’amélioration des revenus en milieu rural, ce qui stimule la consommation des ménages et renforce la demande intérieure.

Les services soutiennent l’activité économique

Le secteur tertiaire continue d’afficher de solides performances. Les activités liées au tourisme, au commerce et aux transports restent bien orientées, permettant aux services d’enregistrer une croissance de 4,3% au premier et au deuxième trimestre, puis de 4,4% au troisième.

En revanche, les activités industrielles ont connu un début d’année plus difficile. Les branches extractives, chimiques, électriques et la construction ont été affectées par la hausse des coûts de production et le ralentissement de la demande extérieure. À l’inverse, les industries automobile et aéronautique continuent de tirer leur épingle du jeu grâce à la vigueur de leurs exportations. Le HCP prévoit toutefois un redressement progressif des filières manufacturières et minières au cours du troisième trimestre.

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Une consommation des ménages toujours dynamique

La demande intérieure demeure le principal moteur de la croissance. Les dépenses de consommation des ménages ont augmenté de 4,6% au premier trimestre et devraient poursuivre leur progression à 4,7% puis 4,9% lors des deux trimestres suivants.

Cette évolution est portée par l’amélioration des revenus, notamment dans les zones rurales, le renforcement du crédit aux ménages ainsi que par les dépenses liées à Aïd Al Adha.

L’investissement reste également bien orienté. Malgré un léger ralentissement au deuxième trimestre, les investissements productifs devraient repartir à la hausse au troisième trimestre, soutenus par les projets d’infrastructures portuaires, routières et hydrauliques.

Inflation maîtrisée, mais commerce extérieur sous pression

Le HCP estime que l’inflation devrait rester modérée malgré la remontée des prix de l’énergie. Elle atteindrait 1,1% au deuxième trimestre et 1,2% au troisième, sous l’effet principalement de la hausse des prix des carburants.

En parallèle, les échanges extérieurs continuent de peser sur la croissance. Si les exportations progressent grâce aux services, à l’automobile et aux dérivés du phosphate, les importations augmentent encore plus rapidement sous l’effet de la vigueur de la demande intérieure, ce qui contribue à creuser le déficit commercial.

Le HCP demeure globalement optimiste pour les prochains mois. L’accélération attendue de la croissance à 5,4% au troisième trimestre repose sur le maintien du redressement agricole, la reprise progressive de l’industrie, le dynamisme des services et des conditions de financement toujours favorables.