Économie marocaine : croissance projetée à 4,7 % pour le dernier trimestre 2025

Selon le Haut-Commissariat au Plan (HCP), dans sa note de conjoncture, l’économie nationale poursuit sa trajectoire positive en 2025, affichant un rythme de croissance soutenu malgré un contexte international encore incertain.

Au deuxième trimestre 2025, l’économie nationale a progressé de 5,5%, son rythme le plus élevé depuis la reprise post-Covid en 2021. Cette performance s’explique principalement par les industries manufacturières et extractives, la construction et l’hébergement, qui ont contribué à hauteur de près de 40% à la croissance globale.

Le dynamisme du trimestre a été renforcé par le redressement plus soutenu qu’attendu des exportations (+8,5%) et par une demande intérieure vigoureuse (+9,2%). Parallèlement, le besoin global de financement de l’économie s’est intensifié, atteignant -3,2% du PIB trimestriel, en raison notamment des projets d’investissement des entreprises.

T3-2025 : un rythme modéré mais soutenu

Au troisième trimestre, la croissance économique serait établie à 4,3%. La valeur ajoutée primaire a légèrement progressé, tandis que les autres activités ont connu une hausse plus modérée. La demande intérieure a continué de soutenir la croissance, contribuant pour 8 points, mais le commerce extérieur a exercé un effet contraignant avec une contribution négative de -3,7 points.

L’investissement a poursuivi sa progression (+14,2%), soutenu par les projets d’infrastructure et la reprise du bâtiment. La consommation des ménages a continué de croître (+4,1%), bénéficiant des mesures budgétaires pro-ménages et de la modération des tensions inflationnistes. L’inflation est restée contenue à +0,4%, tandis que les créances sur l’économie ont légèrement ralenti (+6,5% sur un an).

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T4-2025 : perspectives prudentes mais positives

Pour le dernier trimestre, la croissance devrait s’établir à 4,7% sur un an. Les perspectives de la demande étrangère se sont améliorées, portées par la détente progressive des taux d’intérêt en Europe, tandis que les facteurs soutenant la demande intérieure au cours des trois premiers trimestres devraient se maintenir.

La consommation des ménages devrait bénéficier de la revalorisation des salaires et des gains liés à l’impôt sur le revenu, avec une croissance attendue de 4,4%. L’investissement devrait progresser de 12,6%, stimulé par les dépenses d’équipements des sociétés non financières et le renforcement des investissements publics.

Le scénario reste soumis à des aléas à la baisse, notamment si la demande en Europe et aux États-Unis ne répond pas comme attendu aux mesures de politique monétaire. Néanmoins, des facteurs positifs pourraient soutenir le secteur secondaire, notamment une dynamique accrue des exportations manufacturières grâce au mécanisme d’ajustement carbone aux frontières prévu en février 2026. Les filières chimiques, électriques et d’équipement sont particulièrement susceptibles d’en bénéficier.