Finances publiques : recettes en hausse, déficit quasi stable en 2025

À fin décembre 2025, l’exécution de la loi de finances fait ressortir une amélioration notable des recettes de l’État, accompagnée d’une progression maîtrisée des dépenses. Selon la Trésorerie générale du Royaume, les recettes ordinaires brutes ont atteint près de 410 milliards de dirhams (MMDH), en hausse de 10,9% par rapport à 2024, tandis que le déficit global du Trésor s’est établi à 61,6 MMDH, un niveau quasi inchangé sur un an.

La progression des recettes est essentiellement tirée par la fiscalité. Les recettes fiscales brutes ont augmenté de 14,1%, portées par la bonne tenue de l’impôt sur les sociétés (+28,6%), de l’impôt sur le revenu (+9,4%) et de la TVA (+9,3%). À cela s’ajoute la hausse des droits d’enregistrement et de timbre (+10,1%) ainsi que des taxes intérieures de consommation, notamment sur les produits énergétiques et le tabac.

Les recettes non fiscales, en revanche, ont reculé de 7,6%, en raison notamment de l’absence de produits de privatisation et de la baisse des versements des comptes spéciaux du Trésor, malgré la hausse des revenus des monopoles publics, dont ceux de Bank Al-Maghrib, de l’OCP et de l’ANCFCC.

Des dépenses en augmentation modérée

Du côté des dépenses, les dépenses ordinaires ont progressé de 11,6%. Cette évolution s’explique principalement par la hausse des dépenses de personnel (+9,2%), des biens et services (+15,6%) et des charges d’intérêts de la dette (+13%).

Lire aussi : Finances publiques : les recettes ordinaires grimpent à 424 MMDH en 2025

À l’inverse, les dépenses de compensation ont fortement reculé de 32,2%, contribuant à contenir la pression sur les finances publiques. Les dépenses d’investissement ont atteint 129,4 MMDH, en hausse de 8,2%, traduisant le maintien de l’effort public en matière d’équipement et de projets structurants.

Un solde ordinaire positif, un financement encore nécessaire

Grâce à la progression des recettes, le solde ordinaire du Trésor est resté positif, à 37,9 MMDH, confirmant la capacité des recettes ordinaires à couvrir les dépenses de fonctionnement et une partie de l’investissement. Néanmoins, le Trésor a enregistré un besoin de financement de 74 MMDH, couvert à la fois par le financement extérieur (28,5 milliards) et le financement intérieur (45,5 milliards).

Dans l’ensemble, les chiffres arrêtés à fin 2025 traduisent une dynamique budgétaire globalement maîtrisée, marquée par une nette amélioration des recettes fiscales et un déficit du Trésor stabilisé. Cette évolution conforte les efforts de consolidation des finances publiques, tout en maintenant un niveau soutenu d’investissement public.