IAM : BKGR recommande de conserver le titre

BMCE Capital Global Research (BKGR) recommande de conserver l’action « Itissalat Al-Maghrib » (IAM) en portefeuille, avec un cours fixé à 109,9 dirhams, soit un potentiel de hausse de 5,7% par rapport au cours du 18 février 2025. L’évaluation d’IAM repose sur la méthode d’actualisation des flux de trésorerie futurs (DCF), selon le document  « Flash – Company update » de BKGR.

À fin 2024, Maroc Telecom affiche un chiffre d’affaires consolidé en légère baisse de 0,2% en glissement annuel, atteignant 36,699 milliards de dirhams (MMDH), soit 100% des prévisions annuelles de BKGR. Cette stagnation s’explique par un recul de 2% des activités au Maroc, compensé par la solide performance des filiales MOOV AFRICA, qui représentent près de 50% du chiffre d’affaires global et affichent une progression de 1,8%, pour 18,706 MMDH.

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La croissance des filiales MOOV AFRICA est notamment soutenue par la dynamique de la data mobile (+15,6% à change constant), de l’Internet fixe (+21,1%) et du mobile money (+14,4%). Hors impact de la baisse des terminaisons d’appel, les revenus des filiales affichent une hausse de 5,2% à taux de change constant.

Le parc mobile total d’IAM réalise une croissance de 7,9%, pour franchir la barre des 56,4 millions de clients, portée par des hausses significatives au Niger (+19,7%), en Côte d’Ivoire (+16,4%), au Tchad (+12,1%), en Mauritanie (+11,8%) et au Togo (+9,5%), compensant le repli de 1,4% au Mali. Le parc fixe et le haut débit fixe montrent des signes positives avec des hausses de 4,1% et 49,3% respectivement à 407.000 et 303.000 clients.

Sur le plan opérationnel, l’EBITA ajusté recule de 0,4% à 12,182 MMDH, avec une marge stable à 33,2%. En revanche, l’EBITA publié chute de 48,3%, s’établissant à 6,062 MMDH, en raison du règlement d’un litige avec WANA CORPORATE, d’un montant de 6,039 milliards de dirhams.