Managem : le géant minier change de dimension

Lorsqu’on regarde les indicateurs, le terme « exceptionnel » n’est pas galvaudé pour Managem. Le chiffre d’affaires a fait un bond de 55% pour atteindre 13,69 milliards de dirhams, franchissant pour la première fois la barre symbolique des 10 milliards. C’est le résultat d’une stratégie d’investissement massive de plus de 20 milliards de dirhams injectés sur les cinq dernières années.

Plus impressionnant encore, l’Excédent brut d’exploitation (EBE) a plus que doublé, culminant à près de 6 milliards de dirhams. Cette performance opérationnelle permet au groupe d’afficher une marge d’EBE de 44%, contre 30% l’année précédente. Le Résultat net part du groupe (RNPG) suit la même trajectoire fulgurante, multiplié par cinq pour s’établir à 3 milliards de dirhams.

Tizert et Boto : les deux nouveaux poumons du groupe

Cette réussite porte, entre autres, deux noms : Tizert au Maroc et Boto au Sénégal. Ces deux projets phares, sortis de terre après des années de travail acharné, ont commencé à délivrer leur potentiel dès le dernier trimestre 2025.

Au cœur de l’Anti-Atlas marocain, Tizert est devenu le nouveau vaisseau amiral du groupe. Avec un investissement de 4,5 milliards de dirhams, cette mine de cuivre est désormais classée parmi les 50 plus grands projets au monde. Conçue selon les standards modernes, elle utilise 100% d’eau recyclée et une énergie majoritairement verte. C’est le « cuivre du futur », un métal essentiel à la transition énergétique mondiale, dont Managem s’est assuré une réserve pour les 17 prochaines années.

A l’international, le projet aurifère de Boto au Sénégal a lui aussi tenu ses promesses. Acquis en 2022 et mis en production en un temps record de trois ans, il propulse Managem parmi les principaux acteurs de l’or en Afrique de l’Ouest. Avec une capacité de traitement de 2,75 millions de tonnes de minerai par an, Boto devrait produire environ 160.000 onces d’or annuellement. Ces deux géants contribuent déjà pour plus de 2,5 milliards de dirhams au chiffre d’affaires du groupe.

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Si la stratégie opérationnelle a été le moteur, le contexte de marché a servi de carburant. L’année 2025 a été marquée par une envolée des cours des métaux précieux, portés par les tensions géopolitiques mondiales agissant comme un catalyseur pour les valeurs refuges. L’or a vu son cours moyen progresser de 44%, tandis que l’argent a bondi de 42%.

Le cuivre, lui aussi, a profité de la demande croissante liée à l’électrification, avec un cours moyen autour de 10.000 dollars la tonne. Managem a su tirer pleinement profit de cette conjoncture grâce à une maîtrise rigoureuse de ses coûts de production (AISC), restés stables malgré l’inflation généralisée des intrants.

Cap sur 2030

Managem tourne la page d’un quinquennat réussi pour en ouvrir une autre, tournée vers 2030. Le groupe prévoit de continuer à investir massivement, avec plus de 10 milliards de dirhams programmés pour les années à venir.

Les nouveaux relais de croissance sont déjà identifiés. Le projet de sulfates de cobalt, crucial pour les batteries de voitures électriques, et l’exploitation du gaz naturel à Tendrara sont les prochaines étapes majeures attendues dès 2026. En parallèle, l’exploration continue de battre son plein pour renouveler les réserves et garantir la pérennité des sites actuels.

Quant aux actionnaires, ils ont reçu une proposition de dividende de 55 dirhams par action…