Marché obligataire : stabilité des taux sur 2 ans

Le marché primaire obligataire, durant la période du 2 au 8 janvier 2025, s’est distingué par une stabilité des taux sur la maturité de 2 ans, selon la note hebdomadaire Fixed income weekly de BMCE Capital Global Research (BKGR). Lors de la dernière séance d’adjudication, le Trésor a mobilisé 3 milliards de dirhams (MMDH) sur cette maturité au taux limite de 2,6317%, sans que cela n’entraîne de variation notable des taux primaires.

En revanche, le marché secondaire a montré une tendance baissière globale, reflétant une correction après l’ajustement du taux directeur par la Banque Centrale. Les baisses les plus notables ont été enregistrées sur les lignes à 52 semaines (-3,87 points de base (pbs)), 26 semaines (-2,6 pbs) et 2 ans (-1,54 pbs). À l’inverse, les maturités longues, comme celles à 15 ans et 20 ans, ont affiché de légères hausses de respectivement +0,48 pbs et +0,31 pbs.

Un environnement favorable

Le Trésor, ayant déjà levé près de 11 MMDH sur les 14 MMDH de besoins annoncés pour janvier, bénéficie d’un environnement favorable. Cette situation lui permet de maintenir une stabilisation du coût de financement sur l’ensemble des lignes obligataires, consolidant ainsi une gestion efficiente de sa dette.

Par ailleurs, l’éventualité d’une sortie prochaine sur le marché international pourrait venir appuyer cette tendance et offrir de nouvelles opportunités pour diversifier les sources de financement.

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Cette évolution témoigne de la résilience du marché obligataire marocain face aux ajustements macroéconomiques et aux mouvements internationaux, tout en confirmant la solidité des mécanismes de gestion de la dette publique.