BKGR : BAM poursuit son cycle d’assouplissement monétaire en baissant son taux directeur à 2,25%

Bank Al-Maghrib (BAM) poursuit son cycle d’assouplissement monétaire en abaissant son taux directeur de 25 points de base, le ramenant à 2,25%. Cette décision, annoncée à l’issue de la première réunion trimestrielle de 2025, marque une deuxième baisse consécutive, alors que la banque centrale cherche à soutenir la reprise économique dans un contexte d’inflation maîtrisée.

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Selon BMCE Capital Global Research (BKGR), cette mesure était inattendue mais s’explique par la baisse significative des pressions inflationnistes. En effet, l’inflation s’est établie à 0,9% en moyenne sur l’année 2024, contre 6,1% en 2023. Elle repasse ainsi nettement sous le seuil cible de 2%, offrant plus de marge de manœuvre à BAM pour relancer la croissance via une politique monétaire plus accommodante.

La prudence est de mise

Toutefois, la banque centrale reste vigilante face aux incertitudes globales. Les tensions géopolitiques et les hausses des prix des matières premières pourraient en effet inverser la tendance et alimenter une nouvelle poussée inflationniste. Dans ses prévisions actualisées, BAM anticipe un léger rebond de l’inflation à 2% en 2025, puis une stabilisation à 1,8% en 2026.

Côté croissance, les dernières données montrent une dynamique plus favorable que prévu. L’économie nationale aurait progressé de 3,2% en 2024, dépassant les projections de décembre dernier, qui tablaient sur 2,6%. Pour 2025, BAM maintient sa prévision de croissance à 3,9%, sous l’hypothèse d’une campagne agricole correcte, avec une récolte céréalière estimée à 50 millions de quintaux. Pour 2026, la croissance pourrait atteindre 4,2%.