AGR : les comptes publics « confortables » au S1-2022

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Les comptes publics de l’État demeurent «confortables» au titre du premier semestre de l’année 2022, indique Attijari Global Research (AGR) dans son dernier « Research report-fixed income », intitulé « vers une poursuite de la hausse des taux en 2022 ».

Le déficit budgétaire s’est établi à 18,3 milliards de DH (MMDH) à fin juin 2022, en hausse de +11,1 MMDH en glissement annuel, souligne AGR. Cette évolution s’est opérée en dépit d’une nette augmentation des dépenses de l’État dans un contexte inflationniste.

Et de soutenir qu’à l’origine, le comportement favorable des recettes fiscales durant ce premier semestre.

«À l’analyse des deux premiers acomptes en 2022, les recettes de l’impôt sur les sociétés ont été portées par les secteurs des Phosphates, du Ciment et des Finances. Les recettes fiscales ont ainsi enregistré une progression de +23,5 MMDH (soit +22%) en une année, atteignant 131,5 MMDH au S1-22», explique AGR.

L’envolée des dépenses de compensation a creusé les dépenses globales de l’État à plus de 165 MMDH, soit +11,4%. À l’origine, le renchérissement du cours du gaz butane de plus de 60% en une année, passant de 530 dollars/tonne  ($/T) à 861 $/T à fin juin 2022.

La charge de compensation affiche ainsi un taux de réalisation très élevé de 124% à 21 MMDH, poursuit le rapport.

Par ailleurs, à l’issue du premier semestre 2022, le Trésor est arrivé à contenir son besoin de financement à 22,1 MMDH grâce à l’amélioration des recettes fiscales de l’État et la maîtrise du niveau des arriérés du Trésor à 3,8 MMDH au S1-22.

Il s’agit d’un taux de réalisation de 29% par rapport aux prévisions de la Loi de finances (LF) 2022, et ce, face à un besoin de financement global en 2022 de 76,5 MMDH. Par conséquent, le reliquat des besoins de financement du Trésor durant le reste de l’année demeure important avoisinant les 55 MMDH.

Le bon comportement des finances publiques continue de se refléter positivement sur la trésorerie de l’argentier du Royaume. Celle-ci affiche une situation excédentaire au terme du S1-22, en attestent les niveaux de ses placements sur le marché monétaire, fait remarquer AGR. Ces derniers demeurent proches de la moyenne observée durant l’année 2021, soit de 9,8 MMDH.

L’encours global incluant les placements à blanc et avec prise en pension sur le marché monétaire ressort à 9,6 MMDH en moyenne quotidienne durant la période étudiée. Il a ainsi enregistré un léger recul de 1,5 MMDH comparativement au S1-21 et une nette amélioration de 2,5 MMDH par rapport au S1-19.