AMIC : 2021, une année record pour le capital investissement

À l’issue de sa réunion du 17 mai 2022, l’Association marocaine des investisseurs en capital (AMIC) a livré les conclusions de son rapport d’Activité 2021 des acteurs marocains du capital investissement. Pour la 14? année consécutive, c’est le Cabinet Grant Thornton qui a réalisé cette enquête, sous la houlette de la Commission études et statistique de l’AMIC.

L’étude a concerné 28 sociétés de gestion et 60 fonds et représente ainsi la quasi-totalité des sociétés de gestion disposant d’un bureau au Maroc. Selon le communiqué de l’AMIC, les fonds transrégionaux accaparent 80% des levées pour le Maroc depuis 2012. Ils adoptent une forme juridique étrangère pour des raisons liées aux contraintes de change et de fiscalité. Les fonds locaux s’élèvent quant à eux à 20% (en valeur) et privilégient les véhicules juridiques marocains (OPCC et SA).

La même source souligne qu’en 2021, les capitaux levés ont affiché un record de 1.867 millions de DH (MDH). Les levées de fonds atteignent un montant global de 6.996 MDH sur la période de 2017-2021, soit presque le double des fonds levés sur la période 2012-2016.

La part des organismes de développement internationaux est aussi en forte hausse depuis la 1?? génération de fonds (2000-2005). La part des investisseurs marocains a, par contre, connu une baisse entre la 1ère et la 4? génération de fonds. Elle est passée de 73% des levées sur la période 2000-2005 à 37% sur la période 2017-2021.

Investissements :

Par ailleurs, poursuit le communiqué, les investissements réalisés l’année dernière par 12 sociétés de gestion s’élèvent à 1.152 MDH. Ils portent sur 22 nouvelles entreprises investies et huit réinvestissements. Les fonds restent généralistes. Avec 32% des investissements réalisés en 2021, le secteur industriel s’arroge encore la première place. Celui des services et transports arrive, quant à lui, en seconde position et enregistre une hausse de 18% à 31% sur la période 2017-2021. Plus de 71% des investissements sont réalisés dans la région de Casablanca-Settat et 9% dans la région Rabat-Salé-Kenitra, précise l’AMIC.

Concernant les investissements en Capital, amorçage et risque, ils représentent 32% des investissements réalisés en nombre et 7% en valeur. Leurs parts sont passées de 26% sur la période 2006-2011 à 48% sur la période 2017-2021 (en nombre). «On constate une augmentation du nombre de transactions de moins de 20 MDH entre la 3ème et la 4ème génération de fonds, grâce au développement de l’activité amorçage/risque», note l’Association.

Cette dernière soutient, de plus, que la taille des fonds a permis de doubler, sur deux générations, les tickets moyens d’investissements pour le développement et la transmission passant de 55 (2012-2016) à 99 MDH (2017-2021). Le ticket moyen pour les entreprises en phase d’amorçage/risque est d’environ 8,6 MDH sur la période 2017-2021.

Désinvestissement :

Avec quatre actes de désinvestissement, les sorties de l’année 2021 atteignent 882 MDH. C’est ce qu’avance le rapport de l’AMIC. Ce résultat constitue le 2? record après l’année 2017 (968 MDH) pour les sorties effectuées ces dix dernières années. Avec 3,18 milliards de DH (MMDH), le montant des sorties effectuées en cinq ans (2017-2021) est plus important que le montant atteint (1,015 MMDH) lors de la période 2012-2016.

À fin 2021, les fonds ont réalisé 136 actes de désinvestissement. Les sorties sur le marché secondaire représentent 37% des montants désinvestis, suivies des sorties auprès des industriels qui représentent 28%, puis des sorties boursières qui représentent 18%.

Enfin, le TRI brut moyen calculé sur la base de 91 cessions effectives est de 13% sur la période de 2000 à 2021. Le multiple global du secteur est de 2 (1,2 pour l’amorçage/risque, 2,3 pour le développement et 1,8 pour la transmission). La durée moyenne de détention des participations est de 6,1 ans, souligne l’étude. Les secteurs de la santé, des services et de la construction affichent les TRI les plus élevés avec respectivement 26%, 18% et 17%.